7月4日消息，大的線上信用卡管理平臺——51信用卡已通過港交所上市聆訊，并正式在香港開啟全球招股，預計7月13日于香港聯交所掛牌上市。
據招股書披露，51信用卡2015年、2016年、2017年的收益總額依次約為8973萬元、5.71億元、22.69億元，復合年增長率為402.9%，與之相對應的經調整凈利潤分別約為-1.01億元、0.53億元、7.44億元，已經連續兩年實現盈利。
51信用卡是創始人孫海濤的第三次創業。現在，他進入了財富的沖刺時刻，而對于上市51信用卡也是破費周折，從各種收購，到搭建VIE結構，業務沖刺，都花費了不少時間。
對于這家線上信用卡管理平臺來說，上市的同時它業務的想象空間還有多大？上市將是收獲時刻，還是一場冒險的結束？
APP日活的異常波動
無論收入還是凈利潤，我們都能看到，51信用卡的數據在過去一年多經歷了一輪暴漲。
其日活變化同樣反映了這一趨勢。來自權威APP數據調研機構QuestMobile的數據顯示，2017年6月，51信用卡管家的周日均DAU只有61萬左右，且有一段時間持續回落至50多萬，其日活的一周變化率、四周變化率和十二周變化率均為負。
一年前的這個時候，51信用卡已經啟動IPO進程。相關報道也顯示，51信用卡開始通過大量增加推廣費用獲取用戶，并降低業務成本。
2017年8月，日活下降狀況才逐步改善，周日均DAU恢復增長。2017年11月，其日均DAU占上70萬，日活的一周變化率、四周變化率和十二周變化率呈現快速增長。
令人驚奇的是，2017年11月底，51信用卡管家的周日均DAU突然從70多萬暴漲至290萬左右，這一突然的變化從何而來不得而知，或許來自于批量的流量導入。
總之，在此之后，51信用卡的周日均DAU進入開掛狀態，其DAU的一周變化率、四周變化率和十二周變化率均呈300%-400%的增長。截至2017年12月底，51信用卡管家的日活用戶已接近400萬。
2018年以來，51信用卡APP的日活數據開始逐步回落，呈現負增長。截至2018年6月上市前夕，51信用卡管家的日活下降至250萬左右，DAU四周變化率-7%，十二周變化率超過-20%。
當然，51信用卡旗下還擁有“51人品”、“51人品貸”、“給你花“等多款app，但幾款app的日活均在5萬以內，無法影響大局。這種情況下，主APP日活變化背后的原因是什么，這種回落未來是否將持續并影響業績，值得持續關注，
初找不到盈利模式
51信用卡創始人孫海濤是個連續創業者，大學畢業工作兩年后就一直在創業的路上奔走。51信用卡是他的第三次創業。
這種創業的勁頭在上大學期間就表現出來。孫海濤2002年畢業于杭州電子科技大學，學的是工商管理。
他自陳，大一期間就到義烏去進貨，在學校擺地攤，結果天就收到一張百元假幣，一晚上白干了。
第二年，他自己花了八百塊錢請木匠做了個報架放在收發室門口，自己墊錢讓校外售報亭將報紙送到校內，讓報紙距離用戶更近，靠這種方式每天穩賺幾十塊。
大學后一年，他開始與人合伙售賣二手改裝筆記本電腦，小有所得。大學期間的創業經歷，讓孫海濤初步接觸了商業。
大學一畢業，孫海濤覺得還是要找一個正規工作，于是去了一家很小的軟件公司，工作了一年半時間，主要做銷售賣軟件，底薪每月800塊。孫海濤不善言辭，也不善于在酒場中討人歡心，但逐漸摸索到適合自己的方式，主要是強化對老客戶的服務。
賣了一年多軟件，公司發展也不太好。孫海濤回家告訴父親，自己想創業。他父親給了他8萬存款。拿著這8萬元，他和幾個同學湊了49萬元，創辦了家公司，主要做三維地圖E都市，把城市里的房子做成3D模型放到網上去，進而做出整個城市的三維地圖。由于找不到盈利模式，這家公司后賣掉，中途離開的孫海濤變現了幾百萬，名氣也越來越大。
有錢，有名氣，有資源，年輕的孫海濤創立了第二家公司——房途網，主要做線上房地產交易的撮合，這門生意比想象的要難，正趕上房地產行業不景氣，他人生次進行了大規模裁員。后來。雖然公司賬上還有點錢，但完全達不到他的預期，很痛苦，賺不了太多錢。
按照孫海濤自己的說法，這個時候的自己已經徒有其表了，頂著創業明星的光環，很光鮮，經常接受采訪，但其實手頭已經沒什么錢。
為了增強自己的安全感，孫海濤辦了四張信用卡，他發現管理信用卡其實是個麻煩事。能不能把幾張信用卡的賬單一健管理好，把負債管理好？從解決自己需求出發，他決定開發51信用卡管家，展開了他的第三次創業。
孫海濤說，初的兩年，它就是個工具，管理了大量的賬單，也融了一些錢，同樣找不到盈利模式。兩年以前，公司逐漸開始幫銀行在APP里發行信用卡，然后再進行信用卡賬單的管理和還款，逐漸打通了閉環。
51信用卡作為工具聚集了大量用戶。有了這些用戶之后，51信用卡開始幫用戶在平臺上撮合貸款，有些銀行提供信貸服務，早是跟宜信合作，現在規模已經比較大。
據其2017年數據，51信用卡一個月能幫銀行發行30萬張信用卡，單月貸款訂單超過500萬筆，每個月撮合40多億貸款金額，單月信用卡的還款金額超過100億。這樣巨大的數字是他創業之初萬萬沒想到的。
按照孫海濤的說法，今天的業務模式有點歪打正著。他比喻，打牌的時候，后贏很多的牌，一開始牌面都有不確定性，一開始很確定的牌反而贏不了太多錢，因為所有強大的對手都會做一樣的事情，后有機會的事情，都是前期冒著很大風險，你也不知道會怎么樣。
下一步野心
2017年10月左右，開始傳出51信用卡2018年赴港上市的消息，當時披露集資少5億美元(約39億港元)。
不過就現在發行1.19億股，且每股高發售價11.5港元的情況看，51信用卡已經大大調低了募資額度，大概只有10億港元。這應該與行業景氣度、監管力度等相關，并聽取了券商和聯席保薦人的意見。
2018年3月，51信用卡正式提交上市申請，在此之前已經花了足夠長的醞釀時間，解決了大量上市的架構問題。
51信用卡CEO孫海濤在全球發售新聞發布會上表示，2017年底51信用卡管家APP注冊的用戶超過了6200萬，活躍用戶是700萬。
董事會秘書以及資本市場副總裁魏建鵬表示，51信用卡資金來源較為綜合，“2017年77%的資金來源是線上的個人投資者，這是51人品貸的產品的投資者，另外20.3%是由機構，包括銀行、信托、消費金融公司這些金融機構提供的資金，還有2.7%是51信用卡自有的小貸子公司。”
目前，51信用卡擁有的三大主營業務，分別為個人信用卡管理服務、信用卡科技服務、線上信貸撮合及投資服務。其中，信貸撮合及服務收益為其營收重點，2017年達到16.27億元，根據Oliver Wyman報告，按2017年的貸款撮合金額來算，51信用卡是大的針對信用卡人群的P2P借貸平臺。
盡管在借貸場景、資金來源等方面，51信用卡通過調整尋求符合監管要求，但未來更嚴厲的金融監管和法規，讓其主營業務仍有不確定性風險。
51信用卡的另一個風險是業務風險。相關數據顯示，其持卡人借款中，不良率（逾期90天以上）約在6%-10%之間，超出了不少人的預期。今年上半年多家平臺被曝出跑路、清盤，僅6月24日以來，5天的時間里就已經有28家平臺爆雷。這方面也是未來將要面對的挑戰。
對于未來，副總裁魏建鵬表達了樂觀態度。他說，與銀行合作的空間仍然非常大，包括流量合作和數據分析合作，尤其是聯名卡的收入會非常驚人，未來甚至是幾何式和爆發式的增長。
真的是這樣嗎？